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000777中核科技核電重啟受益龍頭

 中核科技(000777):中核科技作為中核集團旗下主要的核電用閥門生產公司,受益國家大力發展核電,公司順勢而為致力于打造核電用閥門新的增長極。另外, 核化工用閥門是公司另外的一個較為突出的業務,核化工用閥門主要用于核燃料加工等方面。

  中核科技:后續閥門訂單有望顯著提升 

  報告摘要:公司2014年上半年實現營業收入5.37億元,同比增長10.26%;歸屬于上市公司股東凈利潤3628.68萬元,同比增長16.12%;基本每股收益0.09元。

  上半年核電閥門實現營收5738.30萬元,同比上升48.90%,毛利率28.00%。目前公司在國內三代核電關鍵閥門研發制造領域處于領先地位,具備極高技術含量的主蒸汽隔離閥、AP1000爆破閥、CAP1400系列關鍵閥門等核心產品研發進展順利,未來有望順利實現三代核電關鍵閥門的國產化。用于核燃料提純設備的核化工閥門,公司處于國內領先地位,上半年實現營收4301.59萬元,同比大幅增長442.11%,毛利率44.41%,同比大幅上升5.70個百分點。

  公司主要用于石油、石化、電力行業的特種閥門上半年實現營收3.28億元,同比下跌5.72%,毛利率22.05%。公司與中石油、中石化等國內閥門大客戶建立了長期戰略合作關系,獲取重點項目訂單能力強,此外我們預計在LNG超高壓閥門、管線調節閥及海洋石油平臺井口閥門等新高端產品領域公司有望陸續獲得訂單突破。

  其他業務方面,上半年水道閥門實現營收8318.89萬元,同比增長31.55%,該業務增長明顯。鑄鍛件毛坯實現營收2435.71萬元,同比增長14.34%,該業務實現穩步增長。我們預計公司2014至2016年EPS分別為0.19、0.22和0.25元。

  今年若干核電新項目將開建,核電短周期設備招標量將大幅增長,預計公司核電閥門訂單有望實現高增長,后續一系列三代核電高端閥門產品頗具看點,公司石油、石化、電力行業特種閥門將維持穩定局面,后續新產品將形成新利潤增長點。目前公司估值偏高,維持中性評級,但中長期來看公司各項業務潛力較大,值得重點關注。

  風險:(1)核電項目招標不及預期(2)新產品市場開發低于預期。

核電萬億市場有望重啟 相關概念股即將爆發

 據媒體報道,近日,國家發改委已經正式向國務院申報啟動核電新項目審批,此次上報的是要正式通過核準的三個核電站項目的6臺機組,預計最快將在11月通過。分析人士指出,諸多跡象表明,擱淺三年之久的核電審批項目有望于年內重啟,政策面的一系列利好,加之核電走出去已經迅速提升為國家戰略,核電產業鏈有望被全面引爆,建議投資者密切關注中核科技(000777)久立特材(002318)、丹甫股份(002366)應流股份(603308)、江蘇神通(002438)、東方鋯業(002167)、盾安環境(002011)、東方電氣(600875)等相關概念股。

核電年內有望重啟

  公開資料顯示,2011年的福島核事故發生后,中國全面叫停了新的核電項目建設審批,直至2012年10月國務院常務會議再次討論并通過了《核電安全規劃(2011~2020年)》和修訂了《核電中長期發展規劃(2011~2020年)》,我國才逐步恢復核電建設項目的審批工作。

  不過從2014年初開始,國家領導人頻繁地在公開場合呼吁重啟核電項目建設。9月底,發改委已經正式核定了沿海4個核電站項目的開工計劃,分別是山東榮成石島灣一期、遼寧葫蘆島徐大堡一期、廣東陸豐一期和遼寧大連紅沿河二期,合計總裝機量為1010萬千瓦,預計分別將于2017年前后并網發電。

  11月初,國家能源局對福建省發改委、中核集團的請示報告發出復函,同意福建福清5、6號機組工程調整為“華龍一號”技術方案,盡快驗證我國自主三代核電技術,建設國內示范工程。本月初能源局正式批復福清5、6號機組的技術路線選用華龍一號,預示AP1000的技術問題已不再是阻礙,核電重啟已具備充分條件。

  另據了解,國家核安全局日前在核電話專題解讀會上透露,國家正在制定核電重啟計劃,并且正在推進制定的核安全法已經列入十二屆人大的五年立法規劃,為二類立法項目,而且近期連續有高層重要批示。11月11日,國家核電技術公司證實,中國已經與南非簽署了一份核電合作框架協議,該協議有利于中國核電企業在未來分享約5700億元人民幣的南非核電市場。

  日前則有報道稱,近日國家發改委已經正式向國務院申報啟動核電新項目審批,此次上報的是要正式通過核準的三個核電站項目的6臺機組,預計最快將在11月通過。上報的6臺機組是分屬于紅沿河、石島灣和福清三個核電站項目,裝機容量約700萬千瓦。

  中電聯的數據顯示,2013年,我國核電利用水平為2.11%,大幅低于全球平均水平14%。根據國家能源局“十二五”規劃及長期規劃測算,2015年-2030年間總投資額1.2萬億元。即每年核電投資600億元,其中每年設備投資額將達到300億元,市場空間亟待釋放。

  華泰證券(601688)判斷,2014~2019年將迎來新建核電站投入商業化運行的密集期,預計核能發電量對2019年全社會用電量的貢獻比例將超過5%,有效改善我國(尤其東部沿海地區)的發電清潔化水平。在嚴格滿足安全條件的情況下,我國核電建設仍有較大的發展空間。

  此外,中國核電走出去面臨的海外核電市場也有非常大空間。據國際原子能機構的預測,未來10年,除中國外全球約有60~70臺100萬千瓦級核電機組建設,市場空間將達1萬億元。而隨著高層親自擔任核電出海的“推銷員”,核電走出去已經迅速提升為國家戰略,有望為國內核電設備企業打開新的市場增量。

  關注相關投資機會

  據了解,核電產業鏈包括核電運營商、核電發電企業、設備供應商和原材料以及零部件供應商這四方面。目前我國有三大核電運營商,分別是中國核工業集團公司、中國廣東核電集團有限公司和中國電力投資集團公司。涉及A股的上市公司,多集中在設備供應商和零部件、原材料這兩類。中核科技、江蘇神通、南風股份(300004)和久立特材這種業績彈性較大的小型公司比較受機構的推崇。

  對于核電重啟的投資機會,國泰君安認為第三代國產核電技術獲認可將加速國內核電重啟并且提升海外市場突破的預期,核電產業鏈將被全面引爆。受益標的主要有中核科技、丹甫股份、應流股份、江蘇神通、東方鋯業。

  東北證券(000686)指出,近期沿海核電新項目開工有望加速,明后兩年每年核電新開工有望在8臺以上,相對前幾年,核電設備及材料招標量有望大幅增加,建議繼續關注業績彈性較大的小型核電材料類公司,重點關注江蘇神通、中核科技、久立特材等。

  中金公司在研報中指出,考慮到核電運營商的盈利增長的可見度和持續性均好于核電設備制造商,長期更看好核電運營商(目前中國政府只允許四家國有企業控股核電站,其中中核集團和中廣核集團控制了幾乎全部的核電站);在核電設備價值鏈,基于核電站的建造時間,他們的偏好順序是主設備制造商(如上海電氣、東方電氣,關鍵零部件/原材料供應商(如江蘇神通、丹甫股份),及輔機設備生產商(如南風股份)。

  中銀國際證券建議投資者核電設備上市公司中關注紐威股份(603699)、丹甫股份、江蘇神通、中核科技、中國一重(601106)。他們認為,核電重啟獲實質進展,核電設備相關公司受益,推薦關注管理優秀、業績穩定的核電閥門供應商紐威股份,核島中心設備提供商丹甫股份,以及江蘇神通、中核科技、中國一重。

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