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什么是市場信心?如何提振市場信心不足?

2020-04-20 16:41:35

     市場信心是什么意思?

    市場信心就是投資者對市場的看法。股市下滑將近500點,市值蒸發將近一萬億,債市出現密集性的違約,房地產投資與銷售增長的分化以及匯市近期的承壓。實體經濟的一些指標也發生了變化,比如固定資產投資增速持續下滑創下近20年來的新低,民間投資增長有所回升,但尚未企穩,且與房地產投資的關聯性增強;社會消費品零售總額增速不僅跌破10%,更在二季度出現急劇下滑,貿易戰還導致市場對未來的進出口貿易也比較擔憂。

    股市、債市、匯市、房市四大市場的同步變化,導致一些悲觀情緒的出現,因而在實體經濟很多指標向好,金融改革取得明顯收效的情況下,市場波動卻出現超預期的變化。

市場信心不足帶來的.jpg

    市場信心不足如何提振?

    目前面臨的信心波動原因復雜,需要多種舉措組合性實施,對引起信心動蕩的根源分步驟進行全面有效的清理。目前我們應該認識到,提振信心不能以簡單地提高流動性來進行,而是要配合深層次體制機制的改革,明確戰略部署的重點和效果。

    要反思正在實施的政策定位的恰當性。第一個是要反思積極的財政政策,從上半年的實施情況來看,積極的財政政策并沒有完全落實,對經濟的支撐作用不充分。下半年,財政政策應按照赤字預算規劃和積極財政政策的定位進行有步調地實施。通過財政制度的改革,優化財政政策的傳導體系,重構中央與地方的關系,改進稅制設計,建立政府信用有效的約束機制,形成保護地方政府進行基層創新的激勵體系。改革之后真正讓地方政府在財政收支上有新定位,保證其在下一輪改革開放和社會建設中的積極性,而不是在目前財權和事權不匹配的情況下畸形舉債。投資性政府的轉型是一個必然,下半年基建投資增速肯定會有明顯的回升,但是不能回到過去的那種程度。

    第二是要反思穩健、中性的貨幣政策的定位,F在廣義貨幣M2的增速在8%左右,社會融資規模的增速在10%左右,兩個增速與名義GDP的增速是不匹配的,是偏緊的,要對貨幣政策工具、中期目標做出適當調試。

    與此同時,還要重新梳理頂層設計,在明確改革的底線和空間的基礎上,激發各界人士參與改革的熱情。當前,內外部環境已經發生變化,過去所確定的一些主攻方向、戰略舉措,包括對三年攻堅期的布局,結構性去杠桿的最優路徑,都需要在戰略上進行調整、再出發。目前,戰略和政策總體方向上比較明確,但是對內外部的環境變化、出現的新問題和運行機制認識和風險估計還是不足。

    比如在開放方面,原先政策設計對于外部風險估計不足,F在,已經有了以開放倒逼改革的思路,與此同時還需要明確,開放是要配合內部風險管控和戰略調整進行。首先,要以我為主,步調不能亂;另外,面臨強勁摩擦時,要有效地掌握自身談判的籌碼。更重要的是要管控好風險,加強底線思維,尤其是在金融周期下行階段,本身就是風險釋放期,對風險釋放要有正確的戰略渠道和管控模式。

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